Da evidenziare che, almeno inizialmente, queste misure espansive, attuate comunque da un governo comunista-socialista, avevano ingenerato forti preoccupazioni a livello di Unione Europea in quanto
si temeva che ci fosse il rischio di una deriva populista nel controllo della spesa pubblica. Anche i mercati recepirono questa tensione e lo spread rispetto ai Bund tedeschi salì rapidamente a 350 bp. Tuttavia la solidità dell'impalcatura finanziaria costruita dal precedente governo nella fase dell'emergenza, abbinata alla progressiva percezione da parte dell'Europa che anche il nuovo governo si sarebbe mosso nel rispetto degli impegni di bilancio, allentarono la tensione riportando la situazione alla normalità. In sostanza
il pericoloso e volubile "sentiment" dei mercati aveva dato fiducia al Portogallo.
E i risultati della complessa e dolorosa evoluzione sin qui descritta si vedono con chiarezza negli attuali dati economici. La crescita nel 2017 è stata del 2,7%, le previsioni indicano un +2,3% nel 2018 e, verosimilmente, si assisterà ad una crescita intorno al 2% fino al 2022! Si tratta di dati ben superiori alla media europea e circa doppi rispetto alle previsioni di crescita italiana. Inoltre, nel 2017, i consumi privati sono aumentati del 2,2% e si è assistito ad una forte ripresa del commercio con l'estero (+15% verso i Paesi extra UE; +13% verso paesi UE).
Sempre nel 2017 il
tasso di disoccupazione, che costituiva negli anni precedenti la variabile più negativa, si è attestato all'8,9%. Oltretutto, le previsioni per il 2018 indicano una ulteriore discesa verso quota 8,2%, ben al di sotto della media europea (circa 9%). Infine il rapporto debito/PIL si è attestato nel 2017 al 126% e dovrebbe scendere al 124% nel 2018. Dunque una economia vivace ed in trend positivo.
E' importante però evidenziare che l'evoluzione positiva della situazione economico-finanziaria portoghese non è solamente ascrivibile alle misure espansive del governo Costa. Piuttosto sembrerebbe derivare dal mix composto dalle
misure di emergenza del governo Coelho che sono riuscite ad evitare che il Portogallo venisse risucchiato in una drammatica spirale, abbinate a quelle del premier Costa che ha potuto sfruttare il miglioramento dei fondamentali economici per spingere sull'acceleratore. Forse il punto vulnerabile del Portogallo, ancorché in uno scenario complessivo decisamente più confortante, rimane quello del
Sistema bancario.
Anche in questo caso, come in quello italiano, poiché le banche mediterranee dedicano prevalentemente i propri impieghi al sostegno del tessuto imprenditoriale, dieci anni di crisi ininterrotta hanno riempito le banche portoghesi di un pesante fardello di
credito deteriorato. Il problema è che questo fardello genera poi un circolo vizioso in quanto impedisce alle banche di sostenere le imprese, specie medio piccole, nel tentativo di uscire definitivamente dalla crisi. E infatti i dati relativi al 2017 evidenziano come il Portogallo abbia un rapporto NPL (credito deteriorato) su impieghi molto pesante pari al 15,2%. Peggio solo la Grecia con il 45% circa; segue, purtroppo l'Italia con l'11%. Tutti molto lontani dalla media europea attestatasi al 5%.
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