(Teleborsa) -
Equita ha peggiorato
raccomandazione (a
Hold da Buy) e
target price (a
70 euro per azione dai precedenti 80 euro) sul titolo
Digital Value, società quotata su Euronext Milan e attiva nel campo delle soluzioni e dei servizi ICT,
in attesa di maggiore visibilità su Italtel e FCF.
"Apprezziamo la crescita organica della società, sia in termini di top-line che di miglioramento della redditività, e la volontà di accelerare sull'M&A - si legge nella ricerca - Tuttavia, attualmente
riteniamo che il mix rischio/rendimento di Digital Value non sia bilanciato, anche in considerazione di: i) una bassa visibilità sul processo di turnaround e di integrazione di Italtel, oltre a una maggiore complessità nella gestione di una società più grande e presentein diversi paesi esteri; ii) una delivery ancora volatile della generazione di cassa".
Il broker ha integrato Italtel a partire da dicembre 2024; la bassa visibilità sulla target ha portato ad assumere un livello di efficienze costi/sinergie pari a circa 1/3 di quelle indicate dal management, con un impatto di Italtel in termini di EPS di +2%/+6% nel 2025-26 (e impatto molto marginale nel 2024); infine, post cash-out da 120 milioni di euro per il deal, la NFP 2024 è passata a -62 milioni di euro (2024 ND/EBITDA pro-forma di 0.5x). Inoltre, ha ridotto il FCF generato nel periodo 2024-26 (FCF medio pari a 30 milioni di euro all'anno da precedente 38 milioni di euro all'anno), tenendo conto di un
approccio leggermente più conservativo sulla generazione di cassa organica e della neo-acquisita Italtel, così come degli eventuali
costi di integrazione per il deal.
(Foto: Towfiqu barbhuiya on Unsplash)