(Teleborsa) -
Equita ha migliorato
raccomandazione (a
Buy da Hold) e
target price (a
3,2 euro per azione, +14%) sul titolo
Mondadori, gruppo editoriale quotato su Euronext STAR Milan.
Il broker ha
alzato le stime di EBITDA 2024 del 2% grazie ad un maggior contributo sia dal Trade che dalla scolastica e miglioriamo la stima di utile netto del 5%. La stima di ordinary FCF rimane immutata (69 milioni di euro) poiché i migliori risultati operativi sono compensati da maggiori capex. Simile revisione anche sul 2025 (EBITDA +3% e utile netto +6%).
Il target è stato incrementato grazie al miglioramento delle stime e ad un
multiplo maggiore della divisione Libri, grazie alla maggior resilienza sia della Trade che della Scolastica, e della divisione Digital, supportata dai recenti deal M&A (Digital360).
Il rating è stato migliorato perchè: diversamente dalle iniziali attese, il mercato Trade si sta mostrando solido e gli analisti hanno migliorato il sell-out di Mondadori, mentre si aspettano un'ulteriore crescita nel 2025, trainata da un'offerta editoriale più ricca sia nei libri Trade che nei fumetti; si aspettano un'ottimizzazione della struttura finanziaria sia con
acquisizioni bolt-on, ma anche attraverso una
remunerazione straordinaria per gli azionisti, considerato il leverage D/EBITDAaL stimato a 0,5x a fine 2024. Inoltre, la società potrebbe facilmente investire fino a 200 milioni di euro per crescere su mercati esteri; la valutazione è attraente, ovvero EV/EBITDAaL 2024 di 5,6x (sconto superiore al 30% rispetto ai peer), un FCFY dell'11% e un dividend yield del 6%.