(Teleborsa) - ValueTrack ha
avviato la copertura su
Bertolotti, società quotata su Euronext Growth Milan - Segmento Professionale (EGM PRO) e specializzata nella realizzazione di sistemi avanzati per il material handling e la manutenzione ferroviaria, con un
fair value a 8 euro per azione.
Gli analisti scrivono che Bertolotti fornisce soluzioni su misura, principalmente per il settore siderurgico (es. AGV, magazzini ASRS, gru complesse) e per quello ferroviario (magazzini e manutenzione del materiale rotabile).
Entrambi i segmenti hanno "prospettive solide", poiché sia ??le industrie pesanti che le aziende ferroviarie cercano processi industriali e intralogistici sempre più sicuri e sostenibili: la crescita della movimentazione globale dei materiali è prevista al 5,9% (CAGR al 2030) e il settore ferroviario dell'UE ha ingenti investimenti futuri.
Seconco ValueTrack, il calo della domanda nel settore dell'automazione industriale e dell'acciaio nell'UE potrebbe non aiutare nei prossimi trimestri, ma il recente
ingresso nel mercato statunitense e la
nuova presenza diretta in India dovrebbero sostenere l'acquisizione degli ordini.
Bertolotti vanta "un forte track record industriale" e un portafoglio ordini di 70,5 milioni di euro (al gennaio 2024, 2x FY23 VoP), suddiviso a circa 50/50 tra le industrie pesanti e le linee ferroviarie. Gli analisti prevedono che
VoP ed
EBITDA crescano rispettivamente al 18/23% (CAGR 2023-26), con il 40% del fatturato previsto per il 2024-26 già acquisito (100% come per FY24) e un altro ordine da 175 milioni di euro da garantire entro la fine del 2026. Considerano un
capex cumulato di 14 milioni di euro per il periodo 2024-26 per sostenere una forte crescita, sistemi sempre più complessi e per cogliere opportunità a medio termine, e prevedono che l'
indebitamento netto raggiunga il picco di 8,7 milioni di euro nel 2025 (1,2x EBITDA).
Al fair value, il titolo verrebbe scambiato a 5,3x-4,8x EV/EBITDA, 7,1x-6,9x EV/EBIT e 9,7x-8,2x P/E 2024-25, sempre con uno "
sconto significativo" (circa il 20%) rispetto alla media dei peer.
(Foto: Towfiqu barbhuiya on Unsplash)