(Teleborsa) - KT&Partners ha
avviato la copertura su
Emma Villas, società quotata su Euronext Growth Milan e uno dei principali operatori in Italia nel settore degli affitti turistici di ville e dimore di pregio. La
raccomandazione è "
Add" e il
fair value è di
4,54 euro per azione, per un potenziale upside del 75%.
Gli analisti scrivono che Emma Villas ha un
piano di crescita esterna ben definito che consiste in
acquisizioni bolt-on di operatori regionali più piccoli (20-80 ville in gestione) con un solido tasso di fidelizzazione. Un esempio è l'acquisizione nell'aprile 2024 di Marche Holidays, che gestisce 23 ville in esclusiva nelle Marche. Viene calcolata una potenza di fuoco di M&A a circa 4,8 milioni di euro.
I
rischi principali sono la
stagionalità (i ricavi sono concentrati nella stagione estiva, mancando un'offerta voluminosa per i mesi invernali. Tuttavia, attraverso il portale Chiara Travels lanciato nel novembre 2023, Emma Villas sta ampliando il proprio catalogo includendo le principali destinazioni turistiche europee, tra cui diversi chalet di montagna) e le
basse barriere all'ingresso (che rappresentano una minaccia soprattutto da parte dei più grandi operatori del turismo di lusso con grandi budget pubblicitari. Tuttavia, il forte know-how e la reputazione di Emma Villas tra i proprietari di immobili offrono una protezione tangibile da questo rischio).
KT&Partners prevede una crescita dei
ricavi totali a un CAGR23-27 del 10,8%, raggiungendo 49,3 milioni nel FY27 (32,7 milioni nel FY23), riflettendo: oltre 750 ville gestite entro il 2027 (543 alla fine del FY23), prezzo medio settimanale in crescita <2% annuo, tasso di occupazione fisso a 14 settimane per villa. Prevede che l'
EBITDA crescerà a un CAGR23-27 del 14,8%, con un
margine EBITDA che raggiungerà il 13,8% nel FY27 (dall'11,9% nel FY23), guidato dalle economie di scala (ad eccezione dei costi dei servizi). Stima che la
PFN passi da 2,4 milioni di euro di liquidità netta nel FY23 a 15,4 milioni di euro di liquidità netta nel FY27, grazie a flussi di cassa sani, nonostante il maggiore assorbimento di cassa del NWC.