(Teleborsa) - Gli analisti di
Bank of America (BofA) hanno alzato a
4 euro per azione (dai precedenti 3,90 euro) il
target price su
Intesa Sanpaolo, confermando la
raccomandazione "
Buy" e chiamando la banca "
top pick in Italy". Il broker ha evidenziato cinque ragioni per comprare il titolo.
In primis, le
ipotesi relative al beta dei depositi rimangono prudenti: il mercato continua a sottovalutare la leva finanziaria del franchising di depositi di Intesa, con la banca che trattiene una grossa quota, circa il 60%, di depositi al dettaglio retail e a bassa remunerazione.
In secondo luogo, i
replicating portfolios saranno un
differenziale chiave del NII dal 2024: non viene visto alcun picco per Intesa, nemmeno con l'Euribor destinato a scendere, e quindi il NII continuerà a crescere nel 2024-25.
Un altro aspetto è la
crescita del reddito non da interesse: con la fine dei rialzi dei tassi, i redditi non da interessi (gestione patrimoniale, assicurazioni e private banking) acquisiranno più valore, anche considerando che Intesa non ha ceduto product factories come altri istituti.
Inoltre, gli analisti sottolineano la
distribuzione speciale prevista per la fine dell'anno e più avanti: per quest'anno prevedono
buyback speciale per 1,5 miliardi di euro e altrettanto nel 2024, on top del payout ordinario al 70%. Lo yield totale di Intesa si attesterà a un livello superiore al 15% annuo nel 2023-25, uno dei più alti a livello di settore.
Infine, Intesa ha
sottoperformato i peer italiani di circa il 20% da inizio anno, anche se la banca guidata da Carlo Messina offre "la migliore combinazione di NII carr dal suo replicating portfolio, resilienza del beta dei depositi e crescita del reddito non da interessi". Questo mentre è destinata a restituire agli azionisti più del 45% della sua capitalizzazione di mercato nel 2023-25.