(Teleborsa) - BofA Global Research afferma che il
pullback dei titoli di lusso creerà probabilmente un'opportunità di investimento, poiché il settore mantiene un'attrattiva strutturale, ma
è necessaria pazienza. In una ricerca sul settore europeo, viene fatto notare che i titoli del lusso sono scesi del 17% rispetto al loro recente massimo poiché emergono prove di normalizzazione della domanda del terzo trimestre, in particolare in agosto. Ancora più importante, l'estrapolazione del CAGR a 5 anni suggerisce che è probabile un ulteriore rallentamento fino alla fine del primo semestre 2024.
"Continuiamo a credere nell'
attrattiva strutturale del settore del lusso - desiderabilità del marchio, elevate barriere all'ingresso, gestione migliore della categoria, potere di fissazione dei prezzi, margini interessanti e forte generazione di FCF - quindi questo pullback sarà probabilmente un'opportunità, tuttavia è necessaria pazienza", si legge nella ricerca.
In questo contesto di normalizzazione della domanda, gli analisti di BofA preferiscono quelle
aziende che sono esposte a una clientela più ricca o che storicamente hanno dimostrato maggiore resilienza durante il ciclo (ovvero
Hermes,
LVMH,
Brunello Cucinelli e
Zegna, tutte con rating Buy). Apprezzano anche le
storie idiosincratiche a buon mercato (
Swatch,
Pandora,
Moncler). Sono più cauti nei confronti delle aziende con una maggiore esposizione a un cliente più giovane, meno abbiente e nel bel mezzo di un rilancio del marchio (
Burberry,
Kering,
Ferragamo e
Tod's, tutti con rating Underperform).
BofA riduce le previsioni sui ricavi per il 2024 del 5%, abbassao il margine EBIT di 100 punti base e pertanto
l'EPS è stato ridotto del 7%. Il taglio maggiore dell'EPS al 2024 spetta a Prada (-20%), Ferragamo (-10%) e Richemont (-9%). Aumenta l'EPS su Hugo Boss, Pandora e Burberry.
Con questa ricerca vengono apportate 7 modifiche ai rating:
tre upgrade per Zegna (a Buy), Pandora (a Buy) e Hugo Boss (a Neutral);
quattro downgrade: Richemont (a Neutral), Prada (a Neutral), Kering (a Underperform) e Tod's (a Underperform).