(Teleborsa) - Banca Profilo ha confermato raccomandazione (Buy) e target price (3,2 euro per azione) su Arterra Bioscience, azienda green biotech specializzata in ricerca e sviluppo nell'ambito delle biotecnologie e quotata su Euronext Growth Milan.
Gli analisti scrivono che il portafoglio di Arterra è ora completamente conforme ai nuovi rigidi limiti cinesi sugli ingredienti attivi da utilizzare nei cosmetici cinesi. Tuttavia, la ripresa della domanda dalla Cina non è ancora apprezzabile. Nei paesi occidentali, la domanda di cosmetici rimane solida, soprattutto per il functional make-up.
Dopo una riduzione generale della crescita delle vendite nel 2023 (+16% nel 2022; +4,5% nel 2023), i principali clienti quotati di Arterra hanno registrato una ripresa della crescita nel primo semestre del 2024. In termini di scenario competitivo, il 2023 è stato un anno molto complesso per tutti gli attori del settore. Tuttavia, il fatturato di Arterra è diminuito di meno del 7% anno su anno rispetto a quasi il -50% della media dei peer. Anche nel 2023, Arterra ha confermato il suo margine EBITDA più elevato rispetto ai suoi peer quotati (32% contro una mediana del 24%).
Banca Profilo ha aumentato il CAGR delle vendite di cosmetici 2023-2026 al 21% (dal 20%); il turnover 2024 sarà il migliore di sempre, sopra i 3,9 milioni di euro. A ottobre, le sovvenzioni hanno raggiunto i 600.000 euro, ben al di sotto delle previsioni per il 2024 a 1,7 milioni di euro. Il broker ha quindi ridotto le proiezioni di fatturato totale a 4,9 milioni di euro nel 2024 (da 5,6 milioni) e ridotto il CAGR 2023-2026 all'11% (dal 13%). Le sovvenzioni per la ricerca inferiori del 1H24 hanno deluso le precedenti previsioni di EBITDA per il 2024 a oltre 2 milioni di euro, che ha poi ridotto a 1,6 milioni. Tuttavia, viene apprezzato il nuovo margine EBITDA del 32% (dal 36%) come più prezioso e sostenibile, poiché deriva da un migliore mix di ricavi (più vendite di cosmetici, meno sovvenzioni). Ora viene previsto un CAGR EBITDA del 15% 2023-2026 (dal 22%) e un miglioramento del margine di 4pp al 36% (da 8pp; 40%).