(Teleborsa) - L'italiana Lamborghini è una "gemma nascosta" all'interno del gruppo tedesco Volkswagen (dove è consolidata nel gruppo Audi) e non è lontana da Ferrari in termini di profilo finanziario e di veicoli. Lo scrivono in una nota gli analisti di Bank of America, dopo una visita alla sede centrale del marchio a Sant'Agata Bolognese.
Gli elementi che rendono Lamborghini simile a Ferrari sono: (1) 10.000 unità vendute nel 2023 (alla capacità di produzione massima; Ferrari 2023: circa 13.600 veicoli) a una media di ricavi unitari pari a 263 mila euro (vs Ferrari 375 mila euro), portando i ricavi totali a 2,7 miliardi di euro (Ferrari 5,1 miliardi di euro); (2) Lamborghini attualmente vende principalmente 3 modelli: Urus (circa 5.500 unità all'anno); Hurracan (circa 3.000 unità annue); e Revuelto (c1.500 unità p.a.); (3) a causa dei prezzi molto elevati e della forte gestione dei costi (anche perché le risorse possono essere prelevate dal gruppo Audi), il margine EBIT si è attestato al 27% nel 2023 (723 milioni di euro di EBIT in totale), lo stesso livello di Ferrari; (4) la free cash flow conversion è a circa il 40%; (5) l'azienda sta ibridando l'intera flotta: tutti i modelli saranno elettrificati entro il 2025. Sulla Urus, le emissioni di CO2 diminuiranno dell'80% circa. Questa elettrificazione porta a un forte aumento dei ricavi per unità (Revuelto a 500.000 euro; Urus a 265.000 euro e Huracan probabilmente a 300.000 euro; da definire), che dovrebbe aumentare nuovamente la redditività.
"La strategia di vendita della Lamborghini è simile a quella della Ferrari: gli acquirenti sono fortunati ad ottenere un veicolo - si legge nella ricerca - Tutti i modelli vengono venduti a un prezzo superiore al prezzo dell'auto nuova nei primi tre anni. Pertanto, un Revuelto acquistato ora potrebbe essere potenzialmente venduto tra un anno con un guadagno vicino al 100%. Pensiamo che questo non sia il caso per la maggior parte dei veicoli Porsche, Aston Martin o Bentley".
Bank of America non prevede una IPO a breve o medio termine per Lamborghini, ma fa le seguenti considerazioni: valutare Lamborghini in linea con Ferrari porterebbe a una valutazione di circa 35 miliardi di euro. Ipotizzando un certo sconto e considerando una valutazione DCF, il valore potrebbe essere di 15-20 miliardi di euro. "La Lamborghini è ancora un vero tesoro nascosto, che non si riflette ancora nella valutazione della VW", viene sottolineato.
Lamborghini, la "gemma nascosta" del gruppo Volkswagen potrebbe valere 20 miliardi
L'analisi di Bank of America
28 giugno 2024 - 13.04